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時代地產擬發行的優先無抵押美元債券獲“B”評級

2018-01-10 17:57:59 和訊房產  標普

  和訊房產消息 2018年1月9日—標普全球評級今日宣布,授予時代地產控股有限公司(時代地產;B+/穩定/--)計劃發行的優先無抵押美元債券長期債項評級“B”。該評級有待我們審閱最終發行文件後確定。

  上述優先無抵押債券的債項評級較時代地產的企業信用評級低一個等級,原因在於該債券存在結構性後償風險。在該公司的資本結構中,該債券的償還次序位列一眾有抵押債務之後。

  時代地產計劃將發債所籌資金用於現有債務的再融資和補充營運資金。該擬發行債券是該中國地產開發商過去三個月中第二次境外發債。2017年11月,時代地產發行3億美元票息6.6%、2030年到期的境外債券用於債務再融資。

  我們認為,在中國境內發債審批仍舊嚴格的背景下,境外發債緩解了時代地產的境內融資壓力,減輕了近期境內融資成本飆升帶來的衝擊,有助於其降低融資成本。

  我們預計未來兩年內,時代地產將繼續通過舉債的方式實現規模增長。截至2017年6月底,該公司連續12個月的債務對息稅及折舊攤銷前利潤(EBITDA)的比率已上升至6.5倍至7.0倍區間,主要源於該公司的全年購地預算主要集中在上半年。我們預計該公司2017年和2018年的購地支出將控制在權益合約銷售額的40%-50%。我們預計該公司的結轉收入將進一步增加,利潤率將維持穩定,使其未來12個月內的財務杠桿穩步下降並接近5倍水平。

(責任編輯:徐帥 )
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