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萬科香港擬發行的優先無抵押美元債券獲“BBB”評級

2018-04-11 16:56:42 和訊房產 

  香港,2018年4月11日—標普全球評級今日宣布,授予萬科地產(香港)有限公司(萬科香港:BBB+/穩定/--)擬發行的優先無抵押美元債券 “BBB”的長期債項評級。這筆債券與萬科香港所有無抵押、非後償債務地位相同。萬科香港將把發債所得用於一般公司用途。該公司是萬科企業股份有限公司(萬科)的全資子公司。

  鑒於萬科的資本結構存在顯著的後償風險,上述優先無抵押債券的評級較萬科香港主體信用評級低一級。該債項評級有待我們審閱最終發行文件後確認。

  萬科2017年業績弱於我們預期。由於債務的顯著增加抵消了利潤率的提升,其債務對EBITDA比率從2016年的2.6倍上升到3.3倍。但萬科現金余額規模龐大,覆蓋了86%的報表債務,減輕了杠桿率上升的影響。除此以外,萬科全年銷售額高達5300億元人民幣,較上年增長45%,同時已售未結轉收入高達4140億元人民幣,有利於未來兩年實現強勁的利潤增長。

  但我們預計,未來兩年在萬科加強業務多元化、增加購地力度以鞏固其市場領先地位的過程中,其杠桿率將會變弱。我們預計新業務板塊實現穩定需要時間,因此其現金流和利潤也將弱於作為核心業務的房地產開發。

(責任編輯:宋虹姍 )
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