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逐年統計家庭債務攀升率,房價已到不遏制不行程度!|金融·戲

2018-08-10 07:24:20 和訊名家 

  桿友米諾推薦李克勤的“合久必婚”:馬拉松的戀愛最後還是分手的戀人,不過是不夠愛,沒有那麽多美好 。 (ps:歡迎桿友們點第二天的歌,或將自己的歌發給我們,可以寫句簡短的話,我們會將音樂下面原文附上)

  我國家庭債務率到底高不高?

  去杠桿2年,部分領域杠桿一定程度下降、穩定,但轉了一圈,居民杠桿率似乎繼續上升。

  這一減一穩、一增到底意味著什麽?

  上財高等研究院的田國強、黃曉東、寧磊、王玉琴幾位學者做了研究,《警惕家庭債務危機及其可能引發的系統性金融風險》,引發關註。

  此前,杠桿遊戲也簡單做過近年來,我國房貸債務率、住戶貸存款比的數據分析。借著我國家庭負債高企的新聞,再來做個簡要分析。

逐年統計家庭債務攀升率,房價已到不遏制不行程度!|金融·戲
  1

  我國家庭最新房貸債務率為34.29%,住戶各類貸款占住戶存款比高達63.48%,考慮到其他債務實際更高

  就在不久前,我國央行發布了《2018年上半年金融機構貸款投向統計報告》。

  根據該報告的披露,2018年6月末,金融機構人民幣各項貸款余額129.15萬億元,同比增長12.7%,增速比上季末低0.1個百分點;上半年增加9.03萬億元,同比多增1.06萬億元。

  其中,杠桿遊戲發現,個人住房貸款余額23.84萬億元,同比增長18.6%,增速比上季末低1.4個百分點。

  這組數據很有趣吧,個人房貸余額增速環比確實略有下降。但是,同期增速比整體貸款高不少。其實這不是啥新聞,很多時候都是如此。

  這說明貸款買房依舊較熱。

  同期,我國住戶本外幣存款695184.68億元。這麽一算的話,我國家庭房貸債務率約為34.29%。

圖1.2018上半年,我國家庭房貸債務率、住戶貸存款比 數據來源|央行,制圖|杠桿遊戲·張銀銀
  圖1.2018上半年,我國家庭房貸債務率、住戶貸存款比 數據來源|央行,制圖|杠桿遊戲·張銀銀

  不過,家庭除了房貸,還有其他債務或貸款。根據央行的數據,2018上半年,我國住戶本外幣貸款數據為441321.60億元。如果這麽算,2018上半年末,我國住戶貸款占住戶存款比為63.48%。

  客觀來說,至少從央行的數據統計看,我國家庭的房貸債務率整體還不算高。不過,家庭貸款占家庭存款的比重,就不可謂不高了。

  考慮到我國家庭實際的房子債務,要高於央行數據,比如還有親戚朋友借款,“六個錢包,各類金融和類金融機構的融資等。如此估算的話,我國家庭實際房子債務率應該說也不低。再加杠桿的空間,實話說不是很大了。

  同樣,我國家庭的債務,除了央行數據的住戶貸款,還有向親戚朋友的舉債,各類很難統計的民間借貸。這麽一想,我國家庭整體的債務率就更高了。

也有機構稱,中國家庭的負債率遠低於全球其他地方。目前中國人均負債為2萬美元,美國的人均負債高達14.53萬美元,日本是13.4萬美元。中國的家庭負債占GDP比例只有44%,美國的占比高達80%,世界發達經濟體的平均水平是74%。
  也有機構稱,中國家庭的負債率遠低於全球其他地方。目前中國人均負債為2萬美元,美國的人均負債高達14.53萬美元,日本是13.4萬美元。中國的家庭負債占GDP比例只有44%,美國的占比高達80%,世界發達經濟體的平均水平是74%。

  這些說法不是沒道理,但我們自己是中國人,我們更明白。

  2

  2012年至今,我國家庭房貸債務率、住戶貸存款比扶搖直上

  接著,杠桿遊戲再來統計分析,近些年,我國家庭房貸債務率、住戶貸存款比的變化情況。

  此前,杠桿遊戲曾以房地產瘋狂的2016年舉例。

  根據央行發布的《2016年四季度金融機構貸款投向統計報告》,2016年,我國個人購房貸款余額19.14萬億元,同比增長35%,增速比上月末低0.1個百分點;全年增加4.96萬億元,同比多增2.31萬億元。

  這個數據看上去已經夠快了,如果和同期人民幣各項貸款余額再一比,更誇張。

  2016 年12月末,金融機構人民幣各項貸款余額106.6萬億元,同比增長13.5%,增速比上月末高0.4個百分點;全年增加12.65萬億元,同比多增9257億元。

個人房貸增速是同期各項貸款增速的2倍多,新增房貸占到全部新增貸款近40%!2016年,房地產果然是瘋狂的一年。
  個人房貸增速是同期各項貸款增速的2倍多,新增房貸占到全部新增貸款近40%!2016年,房地產果然是瘋狂的一年。

  根據央行數據,杠桿遊戲找到,2016年末,我國住戶本外幣存款606522.23億元,同期住戶本外幣貸款333729.46億元。

  2016年末,我國家庭房貸債務率約為31.56%,我國住戶貸存款比為55.02%。

  而到了2017年,如下圖2,無論家庭房貸債務率,還是住戶貸存款比重,都是在繼續上升。前者上升到33.59%,後者達到62.14%%

  同樣的方法,杠桿遊戲把近年的數據做了個梳理,見下圖2。

圖2.2012-2018上半年,我國家庭房貸債務率、住戶貸存款比 數據來源|央行,制圖|杠桿遊戲·張銀銀
  圖2.2012-2018上半年,我國家庭房貸債務率、住戶貸存款比 數據來源|央行,制圖|杠桿遊戲·張銀銀

  因為2011年之前,《央行金融機構貸款投向統計報告》,關於個人住房貸款余額數據表述不完整,或語焉不詳。因此,杠桿遊戲統計時間從2012年開始。

  恰好2013年,也是新的一個開始,對照很有參考價值。

  通過杠桿遊戲統計制作的上圖2,我們可以發現,2012年末時,我國家庭房貸債務率大約只有19.75%,而到了2018上半年,上升到34.29%;同期,我國住戶貸款占住戶存款比從2012年末的不到40%,上升到63.48%。

  不得不感嘆,這幾年,我國居民加杠桿真的太快了。當然,伴隨這個過程的關鍵是M2持續較快增長,2012年我國M2為97萬億,到了2017年這個數字為168萬億。

  放這麽多出來,怎麽蓄水?房地產唄。

  3

  房貸風險不容低估

  如上文所述,央行的個人房貸數據,只能統計正規金融機構的數據。除此之外,我國居民為了買房子,往往還有其他借貸。

  比如一個小白領,為了買上車房,很多時候都是家裏親戚朋友、同學,到處借錢湊首付。然後慢慢還。這意味著,他(她)既要還房貸,還要存錢還親戚朋友處借的首付款。

  這幾年,主要一二線城市房價漲到超過很多人負擔的地步。但是剛需往往還得買啊,所以,有時候除了借家裏親戚朋友的,還要借類金融機構的,比如一些首付貸、現金貸。

  還有的炒房客,配資方式多樣。這部分很多也是央行無法統計的。

  如上所述,千萬不能低估目前34.29%的房貸債務率,因為實際可能更高。

  同樣,住戶貸款占住戶存款比,2017年末已經超過60%,達到62.14%——應該說已經不低了,如今繼續上升到63.48%。考慮到上述類似的分析,很多房貸家庭還有其他債務,也不可掉以輕心。

  當然,很多人會說,我的房子值錢啊,有債務也又資產。只是,這個資產的價格,都是建立在普遍看漲的基礎上。

  最後杠桿遊戲想說,房地產(負債)占家庭資產比重較高,主要原因是我國房價上漲過快。反過來說,如果房價不漲,或者緩漲,那麽家庭資產負債率可能壓力就會變大,甚至惡化。

  因為分子不變,還是那麽大,而分母變小的話,就恐怖了。

逐年統計家庭債務攀升率,房價已到不遏制不行程度!|金融·戲
  正如文初上財高等研究院《警惕家庭債務危機及其可能引發的系統性金融風險》,得出的研究結論:

  在強調將地方政府和企業,特別是國有企業的杠桿降下來的同時,家庭部門債務的隱患,卻被政府各部門和學界嚴重忽視,這弄不好會造成重大潛在風險和嚴重失誤。

  該研究認為,家庭債務問題其實已經非常嚴重,逼近家庭部門能承受的極限,對消費已形成擠出效應,致使消費增速連續7年下滑、企業經營活力下降並被動加杠桿,嚴重拖累了結構性去杠桿的進程和經濟發展。

  更嚴重的是,該負面效應已經溢出到了企業和金融系統,加劇了企業經營不善和銀行系統脆弱性,加大了系統性金融風險和經濟下滑發生的概率。

  所以,中央最近說要遏制房價上漲。

     本文首發於微信公眾號:杠桿遊戲。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:嶽權利 HN152)
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